[채권투자] 케이씨씨 채권 분석(76-1, 76-2, 76-3)

 케이씨씨 채권 정보

◉ 채권 기본 정보

항목	76-1	76-2	76-3
표면이자율	4.096%	4.247%	4.585%
이자지급주기	3개월	3개월	3개월
발행총액	1,450억원	3,800억원	550억원
발행일	2024.01.15	2024.01.15	2024.01.15
만기일	2026.01.15	2027.01.15	2029.01.15

• 무기명식 이권부 무보증사채
  - 'Call-Option'이나 'Put-Option' 등의 조기상환권이 없음
• 전환청구권 미부여
  - 주식으로 전환될 수 없음
• 전자증권 발행
  - 한국예탁결제원에 등록되어 실물채권을 발행하지 않음
• 선순위 채무
  - 기발행된 당사의 다른 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위

 

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◉  신용 등급

[신용평가 결과 - 케이씨씨]

• NICE신용평가
  - 사업부문별 선도적인 시장지위
  - 제품다변화를 바탕으로 경기변동에 대한 우수한 대응력 보유
  - 전방수요 회복 등으로 사업부문 전반의 수익성 개선
  - 확대된 재무부담 지속
  - 상장지분 등 보유 자산에 기반한 우수한 재무적 융통성

 

• 한국신용평가
  - 우수한 시장지위 및 사업경쟁력
  - 모멘티브 인수 후 외형 확대 및 사업포트폴리오 다각화
  - 양호한 이익창출력
  - 보유자산 기반의 우수한 재무융통성 

 

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◉  자금 사용 목적

[자금 사용 목적 - 채무상환]

 

• 채무상환 예정
   - 금번 발행되는 제76회 5,800억원은 채무상환용도로 사용할 예정입니다.

 

 

 

 

 케이씨씨 회사 정보

◉ 회사 개요

• 회사명: 주식회사 케이씨씨 (KCC Corporation)
• 설립일: 1958년 금강스레트공업주식회사로 설립
• 상장: 1973년 유가증권시장 상장
• 사명 변경:
  - 1976년 주식회사 금강으로 변경
  - 2000년 (주)금강고려화학으로 변경
  - 2005년 (주)케이씨씨로 변경
• 주요 사업: 도료, 건축자재, 소재 등 다양한 제품 생산
• 성장 과정:
  - 국내 굴지의 건축자재 업체로 성장
  - 2000년 고려화학 흡수합병으로 사업 영역 확대
  - 2019년 실리콘 제조업체 모멘티브 인수로 실리콘 사업 강화
• KCC의 최근 재무 현황
  - 2023년 9월 기준 유동자산 5.7조 원, 비유동자산 6.5조 원 수준
  - KCC는 1958년 설립 이래 지속적인 성장과 사업 확장을 통해 국내 대표 화학기업으로 자리잡았습니다. 특히 최근에는 실리콘 사업 강화에 힘쓰며 글로벌 경쟁력을 높이고 있습니다.

 

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◉ KCC 주요 사업

• 건자재 | 매출비중(17.48%)
  - PVC, 석고보드 등이 있으며 주요 거래처로 벽산, 영화 등이 있습니다.
  
  
• 도   료 | 매출비중(25.57%)
  - 선박용, 자동차용 도료 등이 있으며 주요 거래처로 현대자동차, HD현대중공업 등이 있습니다.
  
  
• 실리콘 | 매출비중(48.21%)
  - 실리콘, 실란트가 있으며 주요 거래처로 P&G, 3M 등이 있습니다.
  
  
• 기   타 | 매출비중(8.74%)
  - A/M, DCB 등이 있으며 주요 거래처로 현대건설, 이누스 등이 있습니다.

 

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◉ KCC 재무제표

[케이씨씨 재무상태표]

 

 

 

 평가 의견

◉ 투자설명서 인수인의 의견

• 수익성 상세 분석
  - 동사는 건축자재, 도료, 실리콘, 그리고 기타 부문 등 네 가지 주요 사업 분야에서 활동을 전개하고 있습니다. 구체적으로, 건축자재 부문에서는 PVC와 석고보드 등의 제품을, 도료 부문에서는 다양한 페인트 제품을, 실리콘 부문에서는 실란트를 비롯한 여러 실리콘 기반 제품을, 그리고 기타 부문에서는 장섬유, AM, DCB, 시공수익 등으로 구성된 다양한 제품과 서비스를 제공하고 있습니다.
  
  - 2023년 3분기 기준, 각 사업 부문별 매출 비중은 건축자재가 17.5%, 도료가 25.6%, 실리콘이 48.2%, 그리고 기타 부문이 8.7%를 차지하고 있습니다. 이는 실리콘 부문의 매출이 전체 매출의 거의 절반을 차지하며 동사의 주요 수익원임을 시사합니다. 건축자재와 도료 부문의 경우, 국내외 건설 경기와 정부의 주택 정책 변화에 따라 수익성이 크게 영향을 받는 반면, 실리콘 부문은 전방 산업의 수요와 시장 업황에 따라 수익성이 변동될 수 있음을 나타냅니다.
  
  
• 재무안정성 및 유동성 상세 분석
  - 2019년 모멘티브 인수를 위한 차입금 확대는 동사의 재무 구조에 중대한 변화를 가져왔습니다. 2018년 말 대비 2019년 말 총 차입금은 약 2조 5,000억원으로 증가했으며, 이후 지속적으로 증가하여 2023년 3분기 말 현재 총 차입금은 5조 3,498억원에 달합니다. 이러한 차입금 증가는 원재료 가격 상승, 환율 변동, 그리고 대규모 자본적 지출 확대와 같은 여러 외부 요인에 기인하며, 이는 재무안정성과 유동성에 대한 지속적인 관리와 모니터링을 필요로 합니다.
  
  
• 활동성 분석
  - 2019년부터 2023년 3분기까지 동사의 매출채권 회수기간은 평균적으로 70일 내외로 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 특히, 2020년과 2022년에는 매출채권 회수기간이 짧아져 효율적인 자금 운용이 이루어졌습니다. 하지만, 2023년 3분기에는 매출채권 증가로 인해 약간의 악화가 관찰되었습니다. 비록 매출채권의 대손 가능성은 낮은 편이지만, 전방산업의 침체가 발생할 경우 매출채권 회수 리스크는 커질 수 있습니다.

 

 

 

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본 내용은 개인의 학습과 자료 정리 목적으로 작성한 것입니다. 정보의 정확성이 보장되지 않으며, 모든 투자 책임은 투자자에게 있습니다.

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