[채권투자] AJ네트웍스 채권 분석(70-1, 70-2)

AJ네트웍스 채권 정보

한국기업평가
- 파렛트, 정보기기, 고소장비 등 B2B렌탈시장에서 양호한 시장지위 보유
- 렌탈부문 실적 개선세
- 계열 관련 손익이 수익성에 미치는 영향 모니터링 필요
- 양호한 수준의 수익성과 재무건전성 유지 전망

회사 개요
- 2000년 2월 10일 주식회사 이렌텍으로 설립
- 2000년 10월 동일하이테크렌탈 주식회사 흡수합병, 사명을 아주렌탈 주식회사로 변경
- 2013년 12월 30일 아주엘앤에프홀딩스 주식회사 흡수합병, 상호를 에이제이네트웍스 주식회사로 변경
주요 사업 분야
- 렌탈 부문: 파렛트, IT솔루션기기, 건설산업장비 등의 렌탈 사업
- 창고 및 유통 부문: 냉장·냉동창고 임대업, 유류 도소매업, 전산기기 유통, F&B 프랜차이즈 사업 등
- 기타 부문: 자동차 정비업, 부동산 관리업 등
주요 사업 실적 및 성과
- 국내 최대 규모의 종합 렌탈 서비스 기업
- 다양한 사업 분야에서의 시너지 효과 창출
- 지속적인 성장과 혁신을 통한 산업 내 선도적 위치 확보
미래 성장 전략
- 기존 사업 분야의 경쟁력 강화 및 확장
- 신기술 분야로의 사업 다각화
- 해외 시장 진출을 통한 글로벌화 추진
- 지속적인 R&D 투자와 혁신 기술 개발

로지스 부문
- 파렛트 렌탈 시장에서 당사와 경쟁업체 2개사가 경쟁 중
- 2008년 이후 파렛트 시장이 약 3.2배 성장
- 자가 파렛트 및 목재 파렛트 사용이 감소하고 렌탈 파렛트 사용이 증가
- 농산물, 사료, 판지, 전자 등 신규 업종에서 렌탈 파렛트 사용이 시작되어 향후 확장성이 높음
- 지게차 렌탈 사업과 물류 부자재 유통 사업에 신규 진출하여 매출 성장
- 2023년 8월 1일 파렛트 부문에서 로지스 부문으로 명칭 변경
IT솔루션 부문
- 국내 IT솔루션기기 렌탈시장은 외국계 대형업체와 렌탈 전문 업체로 구분
- 당사는 렌탈 자산을 직접 구매/보관/운영하며 자산관리 및 유지보수 서비스 제공
- 국내 OA기기 렌탈시장 규모는 전체 시장의 7~10% 수준
- 당사는 고객 맞춤형 렌탈 Know-How와 자산관리/물류/유지보수 서비스로 경쟁우위 확보
- 제조사와의 공동 마케팅으로 다각화된 렌탈 채널 보유
- 최근 크롬북, 태블릿 등 모바일 디바이스 렌탈 시장 확대에 대응 중
건설산업장비 및 해외 부문
- 고소장비, 지게차, 컴프레서 등의 장비 보유 및 렌탈 사업 운영
- 고소장비 국내 시장점유율 1위
- 리퍼비시를 통한 장비 성능/품질 개선으로 해외 렌탈 및 유통 시장 개척 추진
- 미국 현지업체 M&A 및 영업 확대로 해외 시장 점유율 확대

동사는 2018년 9월 종속회사인 AJ렌터카(주) 지분 전체를 SK네트웍스(주)에 약 2,787억원에 매각했습니다. 이로 인해 동사의 수익성 지표가 악화될 수 있습니다.
2023년 3분기 별도기준 매출액영업이익률은 14.20%(연결기준 7.55%)로 전년 동기 대비 소폭 상승했습니다. 최근 3년간 별도기준 매출액영업이익률은 5% 내외 수준을 유지하고 있으며 매출액순이익률은 상승세를 보이고 있습니다.
2023년 3분기 연결기준 차입금의존도는 약 66.19%로 상대적으로 높은 편이며, 유동비율도 46.42%로 유동성이 다소 낮은 편입니다. 그러나 렌탈자산 취득으로 인한 현금흐름 악화, AJ그룹의 대외 신인도, 차환가능성 등을 고려할 때 단기간 내 채무상환 불이행 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다.
1년 이내 만기가 도래하는 단기성 차입금 비중이 51.1%로 높은 편이지만, AJ그룹의 대외 신인도와 차환가능성을 고려할 때 단기간 내 채무상환 불이행 가능성은 높지 않을 것으로 보입니다.
전반적으로 동사의 사업안정성과 수익창출력, 그리고 AJ그룹의 신인도 등을 고려할 때 동사가 발행한 무보증 공모사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수의 변화에 따라 상환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다.

본 내용은 개인의 학습과 자료 정리 목적으로 작성한 것입니다.
정보의 정확성이 보장되지 않으며, 모든 투자 책임은 투자자에게 있습니다.