[채권투자] 한국자산신탁 채권 분석 (8-1, 8-2)

 한국자산신탁 채권 정보

◉ 채권 기본 정보

항목	8-1	8-2
표면이자율	6.80%	6.90%
이자지급주기	1개월	1개월
발행총액	540억원	460억원
발행일	2024.04.29	2024.04.29
만기일	2026.04.29	2027.04.29

• 무기명식 이권부 무보증사채
  - 'Call-Option'이나 'Put-Option' 등의 조기상환권이 없음
• 전환청구권 미부여
  - 주식으로 전환될 수 없음
• 전자증권 발행
  - 한국예탁결제원에 등록되어 실물채권을 발행하지 않음
• 선순위 채무
  - 기발행된 당사의 다른 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위

 

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◉  신용 등급

[ 신용평가 결과 - 한국자산신탁]

• NICE신용평가 결과
  -  (A0 안정적) 원리금 지급 확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.
• 한국기업평가 결과
  -   (A0 안정적) 원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.

 

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◉  자금 사용 목적

[자금 사용 목적 - 회사채 상환]

[자금 사용 목적 - 한도대출 상환]

• 회사채 상환, 한도대 상환 예정
   - 금번 회사채 발행을 통한 자금조달 금액은 실제 자금 사용일까지 회사 내부 규정에 따라 운용할 예정입니다.

 

[자금 사용 목적 - 운영자금]

• 운영자금으로 사용 예정
   - 운영자금 세부 사용내역은 사업별 자금수지에 따라 운영자금 사용 사업과 실제 사용 금액이 달라질 수 있으며 상기 기재된 사업장 이외의 사업장의 운영자금으로도 사용할 수 있습니다.

 

 

 한국자산신탁 회사 정보

◉ 회사 개요

• MDM그룹 산하 부동산 개발회사 KAIT(Korea Asset In Trust)
  -  MDM그룹은 대한민국 최대 규모의 부동산 개발 기업으로, 그 산하에는 다양한 계열사들이 있습니다. 그중 하나가 KAIT(Korea Asset In Trust)입니다. KAIT는 2001년 한국자산관리공사의 자회사로 설립되었으며, 부동산 신탁 및 부동산 투자신탁(REITs) 회사의 자산관리(AMC), 프로젝트 파이낸싱회사(PFV)의 자산관리(AMC) 업무를 수행하고 있습니다.

 

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◉ KAIT의 주요 업무 및 역할

• 부동산 신탁: 부동산 개발, 관리, 처분 등의 업무를 수행하는 신탁 서비스를 제공합니다.
• REITs 자산관리(AMC): 부동산 투자신탁(REITs) 회사의 자산 관리 업무를 담당합니다.
• PFV 자산관리(AMC): 프로젝트 파이낸싱회사(PFV)의 자산 관리 업무를 수행합니다.

 

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◉ KAIT의 역사 및 변화

• 2001년 한국자산관리공사의 자회사로 설립되었습니다.
• 2010년 공공기관 선진화 정책에 따라 민영화되었습니다.
• 현재는 MDM그룹의 계열사로 운영되고 있습니다.

 

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◉ KAIT의 재무제표

[한국자산신탁 재무상태표]

• 상장 정보
  - 2016년 7월 13일 한국거래소 유가증권시장에 상장
  - 당기말 현재 발행 주식 총수: 123,977,752주
  - 자본금: 약 61,989백만원

 

 

 평가 의견

◉ 투자설명서 인수인의 의견

• 영업수익 추이
  - 2021년: 2,125억원으로 전년 대비 11.5% 감소
  - 2022년: 2,330억원으로 전년 대비 9.6% 증가
  - 2023년: 2,591억원으로 전년 대비 11.2% 증가
• 영업이익 추이
  - 2022년: 1,468억원으로 전년과 유사한 수준
  - 2023년: 1,167억원으로 전년 대비 20.5% 감소
  - 이는 신용손실충당금 증가(52억원 → 403억원)에 기인
• 재무구조:
  - 2023년 말 기준 부채비율 43.0%, 차입금의존도 22.3%
  - 부동산 시장 침체 장기화 시 부채 증가 및 수익성 악화로 재무안정성 저하 우려
• 자산건전성
  - 2022년 말 요주의이하자산 규모 1,591억원(62.2%)에서 2023년 말 4,522억원(88.5%)으로 악화
  - 부동산 경기 침체 지속에 따른 신탁계정대 증가로 자산건전성 추가 악화 가능성
• 전반적으로 동사는 부동산 경기 침체에 따른 영향을 받고 있으며, 특히 자산건전성 악화와 수익성 하락이 주요 리스크로 파악됩니다. 향후 부동산 시장 동향을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.

 

 

 

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본 내용은 개인의 학습과 자료 정리 목적으로 작성한 것입니다. 정보의 정확성이 보장되지 않으며, 모든 투자 책임은 투자자에게 있습니다.

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