[채권투자] KB스타리츠 채권 분석(2-1, 2-2)

KB스타리츠 채권 정보

한국신용평가
- 벨기에 브뤼셀과 영국 런던에 오피스 빌딩을 보유한 위탁관리부동산투자회사
- 신인도가 우량한 임차인과의 장기임대차계약에 따라 우수한 사업기반 보유
- 현금흐름의 안정성과 자산포트폴리오의 질 매우 우수
- 커버리지 지표 개선 전망, LTV는 양호한 수준

한국기업평가
- 보유 자산의 질 매우 우수 vs 글로벌 상업용 부동산 위험 상승
- 임대차 현황, 주 임차인의 신용도 및 계약조건 등 고려 시 안정적인 임대수익 예상
- 재무구조 양호하나 자산가치 변동 및 재조달위험 등 모니터링 필요

타법인증권 취득자금 및 운영자금 사용 예정
- 금번 당사가 발행하는 제2-1회 및 제2-2회 무보증사채 발행자금 총 600억원은 타법인증권 취득자금(신규자산 편입 목적) 및 운영자금으로 사용될 예정입니다.

당사는 2022년 2월 「부동산투자회사법」에 의해 설립된 부동산투자회사로, 자금을 모집하여 부동산 및 부동산 관련 증권에 투자하고 이를 안정적으로 운용하여 투자자들에게 수익을 제공하는 것을 목적으로 합니다.
당사는 2022년 7월 5일 사모 유상증자와 공모를 통해 총 5,000억원의 자금을 조달하였으며, 이를 통해 벨기에 North Galaxy Towers에 투자한 KB스타갤럭시타워리츠 지분 100%와 영국 Samsung Europe HQ에 투자한 LB영국부동산펀드 18호, 19호 지분 약 89%를 취득하였습니다.
당사는 단일사업부문인 부동산업을 영위하고 있습니다.
향후 당사는 실물 자산 매입 및 재간접 투자를 통해 국내외 자산을 추가 편입하여 포트폴리오를 다각화하고, 안정적인 배당 수익 달성을 목표로 지속 성장을 추구할 예정입니다.

재무상황
- 제4기 반기말(2023.10.31) 연결기준 자산총계는 약 9,889억원, 부채총계 약 5,735억원으로 부채비율 138.1%, 차입금의존도 52.3%
- 부채비율 및 차입금의존도는 양호한 편이나, 향후 부채 혹은 자본 조달로 재무구조가 변동될 가능성이 존재
향후 계획
- 본사채 발행을 통해 신규 자산을 추가하여 영업이익 증가 및 재무부담 완화 예정
- 공모 무보증사채 발행을 통해 600억원~800억원 자금 조달 계획
위험 요인
- 향후 부채 또는 자본 조달에 따른 재무구조 변동 가능성
- 임차인 사업 차질로 인한 임대료 수입 지연 또는 감소 가능성
- 신규 투자 부동산의 공실 발생 및 임대료 하락 가능성
- 임대차계약 종료 및 중도해지로 인한 수익성 악화 가능성
전반적으로 동사의 향후 재무구조 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 신규 자산 편입을 통한 수익성 개선 노력이 있지만, 여전히 부채 및 임대 관련 위험 요인이 존재하므로 투자 시 주의가 필요할 것으로 보입니다.

본 내용은 개인의 학습과 자료 정리 목적으로 작성한 것입니다.
정보의 정확성이 보장되지 않으며, 모든 투자 책임은 투자자에게 있습니다.