[채권투자] 이랜드월드 채권 분석(103)

 이랜드월드 채권 정보

◉ 채권 기본 정보

회차	제 103회
표면이자율	6.567%
이자지급주기	3개월
발행총액	500억원
발행일	2024.10.24
만기일	2026.04.23

• 무기명식 이권부 무보증사채
  - 'Call-Option'이나 'Put-Option' 등의 조기상환권이 없음
• 전환청구권 미부여
  - 주식으로 전환될 수 없음
• 전자증권 발행
  - 한국예탁결제원에 등록되어 실물채권을 발행하지 않음
• 선순위 채무
  - 기발행된 당사의 다른 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위

 

 

---

 

 

◉  신용 등급

신용평가 회사명	평 가 일	회   차	등   급
한국기업평가	2024년 10월 10일	103	BBB0 (안정적)
NICE신용평가	2024년 10월 11일	103	BBB0 (안정적)

• 한국기업평가
  - 다각화된 사업포트폴리오, 브랜드 시장지위 등 사업안정성 양호
  - 비우호적 업황에도 외형 성장 및 양호한 수익성 유지
  - 대규모 자본적지출과 지분 투자로 차입규모 증가
  - 투자 지출 축소 및 자산매각을 통한 재무부담 통제 수준 모니터링 필요
  
  
• NIC신용평가
  - 국내패션사업을 영위하는 이랜드그룹의 사업지주회사
  - 다각화된 사업포트폴리오에 기반한 안정적 이익창출
  - 높은 투자부담으로 인한 미흡한 잉여현금창출력
  - 과중한 차입부담
  
   
  
  

---

 

 

 

◉  자금 사용 목적

[이랜드월드 채무상환]

• 채무상환 예정
   - 금번 당사가 발행하는 제103회 무보증사채 발행자금은 500억원 전액은 채무상환자금으로 사용될 예정입니다.
  

 

 

 

 

 

 이랜드월드 회사 정보

◉ 회사 개요

• 당사는 이랜드그룹의 모회사임과 동시에 패션부문을 영위하는 사업형 지주회사입니다. 이랜드그룹에서는 의류 및 잡화의 제조 및 도소매, 백화점 및 할인점 등의 유통업, 종합관광 휴양업, 휴양콘도미니엄업, 건설업, 부동산 매매 및 임대업 등을 영위하고 있습니다.

 

 

◉ 이랜드월드 주요 사업

• 국내패션부문
   - 이랜드월드 패션사업부는 국내 최초로 패션 프랜차이즈 시스템을 도입하고 뉴발란스를 통해 스포츠 브랜드 시장 지위를 확장하고 있습니다. '스파오'와 '미쏘' 등 브랜드를 론칭하며 글로벌 패션 넘버 원 비전을 목표로 하고 있습니다. 코로나19 이후 온라인 소비 시장 성장에 주목하여 전자상거래 플랫폼과 옴니채널 구축에 집중 투자하고 있습니다.
  
  
• 해외패션부문
   - E.Land International Fashion Shanghai는 8개의 여성복 및 럭셔리 잡화 브랜드를 운영하며, E-land, Scofield, PRICH 등의 브랜드로 소비자에게 가치를 제공합니다. E.Land Fashion Shanghai는 4개의 캐주얼 및 스포츠 브랜드로 의류와 잡화를 판매하며, 중국 스포츠 시장의 성장에 따른 매출 증가가 기대됩니다. Wish Fashion Shanghai는 아동복과 언더웨어를 판매하며, 기타 해외법인으로는 유럽의 여러 패션 브랜드가 포함되어 있습니다.
  
  
• 유통부문
   - ㈜이랜드리테일은 1978년 설립된 한신교육개발㈜를 전신으로 하여, 2004년 이랜드그룹에 편입된 이후 도심형 아울렛 사업을 주력으로 하고 있습니다. 현재 전국 43개 점포를 운영하며, '1/2 가격을 통한 2배의 고객 가치 창조'라는 경영 이념을 바탕으로 높은 품질의 제품을 합리적인 가격에 제공하고 있습니다. 또한, (주)이랜드킴스클럽은 31개의 오프라인 대형마트를 운영하고, (주)이랜드글로벌은 32개의 PB 브랜드를 전개하며, 온라인 매출 확대를 위해 다양한 플랫폼을 활용하고 있습니다.

 

---

 

◉ 이랜드월드 재무제표

[이랜드월드 요약 연결 재무정보]

 

 

 이랜드월드 투자 위험 요소

◉ 투자설명서 투자 위험 요소

• 내수판매 둔화 관련 위험
   - 당사는 이랜드 그룹의 사업지주회사로서 패션부문을 주요 사업으로 운영하고 있습니다. 패션산업은 경기민감도가 높아 국내소득 및 소비지출과 밀접하게 연관되어 있습니다. 한국은행은 2024년 한국 경제 성장률을 2.4%로 전망하지만, 주요국 성장 및 물가 흐름 등 불확실성이 존재합니다. 이러한 요소들은 패션산업의 시장 규모 축소와 당사의 매출 감소 및 수익성 악화로 이어질 수 있으므로 투자자들은 유의해야 합니다.
  
  
• 시장 경쟁 및 트렌드 변화 관련 위험
   - 국내 패션산업은 시장 규모가 증가하고 있지만 성장률은 둔화되고 있습니다. 스포츠복종과 SPA복종이 성장을 이끌고 있으나, 전체 산업의 둔화는 당사의 수익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 변화하는 패션 트렌드 또한 예기치 못한 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들은 유의해야 합니다..
  
  
• 브랜드 경쟁력 및 경쟁 심화 위험
   - 당사는 중저가 브랜드를 중심으로 치열한 브랜드 파워 경쟁을 하고 있으며, 장기적인 패션업력으로 신규 브랜드를 신속하게 시장에 유통할 수 있는 기획력을 갖추고 있습니다. 뉴발란스와 스파오는 상위 시장 지위를 확보하고 있지만, 해외직접구매 및 병행 수입 등 새로운 소비형태로 매출 감소 가능성이 있습니다. 현재 실적은 양호하나, 저가 판매전략을 추구하는 업체와의 마진 경쟁 심화가 영업이익률 하락을 초래할 수 있습니다. 이로 인해 뉴발란스의 경쟁력이 약화된다면 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들은 유의해야 합니다.
  
  
• 중국시장 진출 관련 위험
   - 당사는 1996년부터 중국시장에 진출하여 3개의 판매법인과 다수의 매장을 운영하며 지속적으로 성장하고 있습니다. 2024년 반기말 기준, 중국 법인은 4,896억원의 매출을 기록했으며, 이는 연결기준 매출의 18.7%에 해당합니다. 그러나 팬더믹 이후 중국 내수 시장의 성장세 회복이 더디고, 경제성장 둔화와 소비 위축이 해외부문 실적에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 또한, 많은 패션업체들이 중국시장에 진출하면서 경쟁이 심화될 것으로 예상되어 당사의 영업이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들은 유의해야 합니다.
  
  
  
  
  
  
  
  

 

 

---

본 내용은 투자설명서, 신용평가서 등을 참고하여 개인의 학습과 자료 정리를 목적으로 작성된 것입니다. 정보의 정확성이 보장되지 않으며, 모든 투자 책임은 투자자에게 있습니다.

---